【摘要】随着ESG的兴起与供应链的发展,企业应付款项与供应链安全引起了全球的关注。本文以ESG中的社会责任和财务战略管理理论为基础,以企业的OPM战略为研究主题,从财务管理和商业伦理层面分析OPM战略的三大类型及其利弊得失,特别是基于应付款项的潜在风险,同时剖析成功和失败的OPM战略的财务特征。在此基础上,收集恒大集团 2 0 0 8 ~ 2 0 2 2 年的财务数据,应用案例分析方法,揭示恒大集团从高负债演变为过度负债,从使用OPM战略演变为滥用OPM战略,从庞氏型融资演化为庞氏骗局的全过程。不管是从财务管理、内部控制、会计审计、战略管理、公司治理角度,还是从社会责任和商业伦理角度来看,恒大案件都是一个极具深刻历史意义的反面教材。通过深入分析恒大案件的全过程及其造成的严重恶果,重温和反思OPM战略这一经典财务战略理论及其两面性,不仅具有重大的现实意义和应用价值,而且极具理论意义和学理价值。
【摘要】中国资本市场如何才能作为实体经济的“晴雨表”?本文通过对我国资本市场发展的分析认为,一方面,我国资本市场在过去几十年中发展成效显著,但其生态结构仍存在一定问题。具体而言:其一,上市公司的盈利能力不足;其二,“重融资轻回报"现象普遍存在;其三,定价机制不完善导致企业估值过高;其四,投资者结构以个人为主且投机行为普遍等问题突出。另一方面,我国资本市场的监管框架在维护金融稳定与投资者保护方面成效显著,但其日益复杂的审批机制与风险防控措施,使得当前的监管呈现出“有些‘过’,又有些‘不足”的状态。具体而言:其一,对IPO的管制“过度”,增加了资本市场的不确定性和寻租行为;其二,对劣质公司退市制度的执行不够严格,导致没有形成“优质公司进,劣质公司出”的健康生态;其三,对资本市场的大股东及相关中介的财务造假处罚力度不够,使得财务造假屡禁不止;其四,对中小投资者保护不够,导致资本市场公平性不足。针对这两方面的关键症结,本文提出相应的建议,以促进我国资本市场的健康发展。
【摘要】企业资金配置需要统筹处理好战略和市场这两种机制的关系,在让市场发挥决定性作用的同时让战略更好地发挥作用。本文基于内部资本市场构建资金配置行为指标,通过 2 0 1 5 ~ 2 0 2 3 年我国沪深A股非金融类上市公司数据考察微观企业资金配置非市场化行为的状况及其对企业价值的影响。研究发现,我国非金融类上市公司中有超过一半的企业样本存在资金配置非市场化行为,这种行为在短期内会通过加深融资约束来降低企业价值。进一步研究发现:虽然资金配置非市场化行为会对当前企业价值产生消极影响,但会对企业长期价值产生积极影响;资金配置的良好表现不仅会对当前企业价值产生积极影响,还会对企业长期价值产生积极影响。这意味着企业资金配置非市场化行为可能并非内部资本市场的市场机制失灵所致,而是战略机制更好发挥作用的结果,且企业资金配置的良好表现也并非短视行为的结果。此外,资金配置非市场化行为主要通过增加创新投入来帮助企业实现长期价值增长。本文从微观层面考察了市场和战略两种机制对企业资金配置行为的影响,为提升企业资金配置效率提供了参考。
【摘要】尽管机器人流程自动化、神经网络、基于规则和知识图谱的系统以及大语言模型在智能财务领域得到了有效应用,但其在处理复杂任务、动态决策及多主体协作方面仍存在瓶颈,难以满足现代财务对精准与实时管理和决策的需求。Agent智能体作为一种新兴的人工智能技术,整合了大语言模型与丰富的技术工具箱,能够自主实现智能财务从决策建议到业务落地的全链路穿透,是突破现有技术瓶颈的利器。本文在回顾智能财务发展历程的基础上阐述了Agent智能体的基本功能和系统架构,并借助对应用场景的探讨分析了Agent智能体推动财务智能化升级的可行性。本文认为,Agent智能体凭借其自主决策、动态协同与多目标优化能力,将推动财务智能化向更高层次发展,并将助力企业提升决策效率与精准度,进一步实现资源优化配置与可持续发展。
【摘要】本文借助多种文献计量方法,对智能审计国内研究文献的知识结构和动态演化情况进行了分析。研究发现:智能审计领域的研究处于持续发展状态,热度稳定增加。智能审计研究发展可以分为三个阶段,分别是初步探索阶段 2 0 0 1 ~ 2 0 1 5 年)、研究爆发阶段( 2 0 1 6 ~ 2 0 1 9 年)、稳定增长阶段(2020年至今)。研究主题不断地从单一核心向多元化趋势发展。智能审计相关研究目前以大数据为核心主题,智能化对审计类型、审计模式的影响研究逐渐增多。与此同时,智能审计研究的关注点也随着国家政策在不断演化,始终坚持全覆盖这一点,符合我国国情与发展脚步的革新。
【摘要】企业画像与机器学习算法的发展为强化企业内控的外部监管提供了有效途径。本文以 2 0 1 2 ~ 2 0 2 2 年A股上市公司为研究对象,从公司治理、经营复杂性、财务状况、外部市场环境及监管、管理层态度五个维度构建综合指标体系,通过五个维度的聚类分析对存在内控重大缺陷的企业进行画像,并利用Boosting集成模型与CNN卷积神经网络模型的机器学习算法识别企业内控重大缺陷。研究结果表明:存在内控重大缺陷的企业呈现兼并重组的经营复杂性、存在累计非经常性损失、每股收益与净资产收益率相对较低、审计机构为非"四大"等特征,且管理层更短视,年报语调更消极;Boosting集成模型识别内控缺陷的准确率更高、效果更好;通过考虑管理层态度、利用企业画像技术、应用机器学习识别内控重大缺陷,有助于将审计风险评估关口前移以及政府监管方式创新。
【摘要】本文基于社会资本理论,以 2 0 1 2 ~ 2 0 2 2 年A股上市公司为样本,实证考察CEO社会资本对公司创业投资的影响。研究发现,CEO社会资本越丰富,公司创业投资就越多,这一结论在经过工具变量法、样本匹配和替换变量度量方式等一系列稳健性检验后依然成立。机制检验表明,CEO社会资本因能帮助企业获取信息、资源和增强信任而有助于其开展创业投资活动。投资特征分析表明,CEO社会资本促进了公司创业投资行业和地理多元化。经济后果检验发现,CEO社会资本对公司创业投资的促进作用能为公司带来更高的创新产出。本研究系统揭示了CEO社会资本促进企业开展公司创业投资的作用机制,丰富了CEO社会资本经济后果和公司创业投资影响因素的研究成果。
【摘要】在谋划新一轮财税体制改革的背景下,预算绩效改革被视为核心内容之一,而合理的预算绩效分析依赖于科学的绩效评价体系,这就亟需构建统一的财务报告评价体系作为支撑。我国以人民为中心的发展思想,要求改革发展成果更多更公平惠及全体人民,推动共同富裕。从以人民群众作为政府“投资者”的视角出发,政府财务报告的最终服务对象实则为人民群众。因此,本文基于“以人民为投资者"理念的分析框架,借鉴企业投资者财务报告指标的构建逻辑,系统梳理政府部门财务报告指标的设计方案,并提出相关建议。
【摘要】投资价值评估立足特定投资者视角,基于战略协同评估目标企业价值,契合并购对协同效应的追求,在并购中的重要性日益凸显。本文根据企业并购投资价值评估中最大可能值的披露要求,聚焦协同价值分配研究,阐述最大可能值的内涵和确定依据,基于资源编排理论追溯协同价值创造过程,提出依据资源贡献度分配协同价值的新思路。进而,按创造协同价值的资源基础,构建基于资源贡献度的协同价值分配框架。针对细分资源维度提出贡献度衡量方法,采用Cov-AHP法赋权并测算并购双方的综合贡献度,以此作为分配率进行协同价值分配,确定最大可能值。
【摘要】本文以 2 0 1 1 ~ 2 0 2 1 年我国A股上市公司为样本,运用文本分析方法构建数据资产信息披露指标,考察数据资产信息披露对股价同步性的影响。研究发现:数据资产信息披露对股价同步性有正向影响,这表明在充斥着噪音的资本市场中,公司披露的数据资产信息具有信息含量,能够降低噪音对股价的影响,提高股价同步性;产品市场竞争程度越低,信息专有成本越低,数据资产信息披露对股价同步性的降噪作用越显著;进一步地,数据资产信息披露通过促进信息释放和信息吸收来发挥作用,且促进作用在东部地区、网络基础设施水平更高、资本市场发展水平更高以及法治环境发展水平更高的公司中尤为显著。
【摘要】随着全球经济的快速发展,能源的过度消耗严重损害了大气环境质量,由此引发的环境问题受到世界范围内的广泛关注。本文以我国钢铁行业38家上市公司 2 0 1 9 ~ 2 0 2 3 年的相关数据作为研究样本,运用组态分析思维和模糊集定性比较分析方法,从公司财务状况、公司治理水平和外部环境因素三个层面探讨公司规模、盈利水平、负债程度、独立董事比例、股权集中度、市场认可度和所处地区经济水平等7个要素对提升钢铁行业碳会计信息披露质量的联动效应及其路径选择。通过研究共识别出3条提升碳会计信息披露质量的驱动路径,即“内部治理"驱动型、“内外综合"驱动型和“财务支持"驱动型。通过分析3条驱动路径的实施效果,分别从公司内部治理、外部约束、财务支持和社会监督等层面提出政策性建议。
【摘要】党的十八届三中全会后,社会治理成为党和国家的重点工作之一,明确了“完善共建共治共享的社会治理制度”目标。国家审计是党和国家监督体系的重要组成部分,是推动国家治理体系和治理能力现代化的重要力量,在社会治理体系现代化中也发挥着重要的作用。本文在分析国家审计为何能促进社会治理现代化的基础上,结合社会治理现代化的特征以及社会治理所涉及的国家审计业务,构建审计业务协同机制,并提出明确协同机制、提升协同效率以及强化审计结果运用等改进建议,以期进一步发挥审计监督在社会治理现代化中的作用。
【摘要】为充分挖掘非正式制度下董事会如何通过其自身特质发挥积极效应,进而以此约束管理层机会主义行为并获得外部利益相关者的正向反馈,本文采用审计报告稳健性作为评价审计意见可靠性的参照依据,以2010~ 2 0 2 2 年我国A股上市公司为样本,理论分析并实证检验董事会非正式层级结构对审计报告稳健性的影响。研究发现:更为清晰的董事会非正式层级结构有助于提升审计报告稳健性,而协调代理关系、提高审计效率及优化资源配置则是该促进效应得以实现的重要路径。与此同时,上述促进效应还会因受到来自企业正式层级设置、董事会特质、审计关系属性及第三方监督等方面的影响而呈现出差异化表现。除此之外,更为清晰的董事会非正式层级结构在提升审计报告稳健性之后,还能进一步帮助企业抵御财务风险并降低资本成本,从而实现企业可持续发展。
【摘要】独立董事制度和独立审计是资本市场基础制度的重要内容,也是上市公司保护投资者合法权益的重要治理机制。本文以深圳LBGK公司的独立董事与审计师意见分歧为例,探究了意见分歧的成因及其带来的治理效应。研究发现:独立董事与审计师意见分歧下公司的审计质量较低;新《证券法》下中国特色的证券集体诉讼制度的实施和康美药业的严格执法判例,是促使独立董事对审计意见发表异议的重要原因;独立董事与审计师意见分歧引发了负面市场反应,受到监管部门的关注和问询,发挥了治理效应。本研究不仅拓展了独立董事异议研究的广度与深度,还为法律机制督促独立董事尽责履职提供了直接证据。
【摘要】随着数字化的快速发展,企业面临的市场环境日益复杂多变,如何提升创新质量一直是企业管理的重要内容。本文运用单案例研究法,以科沃斯为研究对象,关注数字环境下数字赋能到数字使能变化对组织柔性的影响,探究组织柔性如何动态变化以适配企业所面临的数字环境的深化与改变,进而推进企业创新的高质量发展。研究发现:企业应根据自身数字化环境的变化,灵活采取针对性的应对措施,精准形成组织柔性的特点,以确保企业数字环境的演变与组织柔性应对特点之间的匹配。在数字赋能阶段,企业应形成应对式柔性特点,完成创新跃迁过程中的前期积累;在数字使能阶段,企业应形成引领式柔性特点,实现创新质量的显著提升。本文以期为厘清数字化从赋能到使能阶段对企业创新质量的作用机制与渠道提供理论依据和实践参考。
【摘要】本文探究了供应商企业数字化转型对客户企业绿色创新是否存在溢出效应及其影响机制。研究发现,供应商企业数字化转型通过绿色创新溢出效应、商业信用供给效应和信息透明效应推动客户企业绿色创新。异质性检验发现,当客户企业规模较大、与供应商距离较远、公众环保偏好较高、所在地区政府环境规制较强以及面临的环境不确定性较低时,供应商企业数字化转型对其绿色创新水平的提升作用更为明显。此外,供应链中供应商企业数字化转型的正向溢出效应是提升供应链韧性与安全水平的重要因素。本文从供应商正向溢出视角拓展了绿色创新的外部驱动因素研究,也为供应链企业如何实现绿色协同发展、提升韧性水平提供了重要启示。
【摘要】基于协同演化理论,本文构建“环境一组织—知识—技术"分析框架,采用我国 2 0 1 3 ~ 2 0 2 1 年31个省域的面板数据,使用动态QCA方法,从时空维度探究服务业创新水平差异的多因素协同演化的组态效应。研究发现:环境要素—数字经济水平对服务业创新发展具有显著的时间效应,环境要素—地区对外开放水平、组织要素—研发投入与政府支持、技术要素—信息技术水平对服务业创新发展存在显著的地区效应;组织—知识协同驱动型与环境—组织协同驱动型是产生高服务业创新水平的组态模型,而全要素缺失型和个别要素缺位型是导致非高服务业创新水平的组态模型。四类模型在时空维度上具有较高的一致性,表明研究结果对于常态下的服务业创新水平具有较强适用性。
【摘要】隐性债治理是政府工作的重点和难点,本文通过构建动态随机一般均衡模型,讨论债务置换在助力隐性债化解方面的重要作用。研究发现:通过再融资实现隐性债显性化,虽化解了隐性债存量,但在“控增量”方面效果不佳;债务置换能够压降隐性债利息收益,减少影子银行投资隐性债的市场化动机,更有效地助力地方政府隐性债的化解。除此之外,本文借助福利分析论证了隐性债化解理应先通过债务置换压降隐性债利息以遏制增量、后通过再融资“借新还旧"化解存量,为建立防范化解地方政府债务风险长效机制提供了理论依据。